性价比优势显现基金捕捉消费赛道机遇

今年上半年，消费赛道整体走势震荡偏弱，但仍有资金看好消费赛道的长期投资机会，多只消费主题ETF在6月“吸金”效果显著。

业内人士认为，无论从整体市场预期还是从估值角度看，目前消费赛道的投资性价比凸显。在当前市场背景下，细分领域的消费升级产品和推出高性价比商品的企业可能存在更多投资机会。

消费主题ETF份额增长明显

今年上半年，消费赛道整体呈现震荡调整态势。以嘉实中证主要消费ETF、易方达中证消费50ETF这两只消费主题ETF为例，数据显示，截至6月26日，两只产品今年以来的跌幅分别为10.31%和8.37%。

但自6月以来，多只消费主题ETF份额却出现较明显增长。以汇添富中证主要消费ETF为例，Wind数据显示，该产品自6月以来的份额出现增长，从6月1日的107.19亿份上涨至6月26日的116.83亿份。此外，招商上证消费80ETF、富国中证消费50ETF、平安中证消费电子主题ETF等产品的份额均实现正增长。

除了综合消费类ETF产品的份额实现明显增长，不少消费细分赛道的ETF产品也颇受资金青睐。

Wind数据显示，截至6月26日，食品饮料板块方面，华夏中证细分食品饮料产业主题ETF、天弘中证食品饮料ETF和鹏华中证酒ETF自6月以来的份额分别增长2.67亿份、0.44亿份、0.24亿份；畜牧板块方面，国泰中证畜牧养殖ETF和招商中证畜牧养殖ETF的份额分别增长12.69亿份和0.45亿份；家电板块方面，国泰中证全指家电ETF的份额增长2.64亿份。

值得一提的是，不少消费主题ETF的净值在近期迎来小幅回暖。数据显示，截至6月26日，南方国证在线消费ETF、景顺长城恒生消费ETF等产品6月以来的涨幅分别达到1.16%、5.56%。

部分优质标的估值步入合理区间

谈到上半年消费赛道整体走势偏弱的情况，汇添富基金的基金经理胡昕炜认为，消费属于经济后周期产业，相信随着就业慢慢改善、收入预期向好，经济复苏包括消费复苏仍是大概率事件。“复苏的力度要持续观察。从历史看，每一轮复苏都是缓慢、逐步的过程，不会一蹴而就，下半年会更好一些。”胡昕炜表示，现在对于消费或整体A股市场，或许是左侧布局的好机会。

在万家基金的基金经理高源看来，在经历了较长时间调整后，消费板块一些个股估值逐渐进入合理区间。“第一，消费行业经过两年的杀估值之后，有一些标的的估值和业绩是匹配的；第二，在过去三年中，一些行业竞争格局发生变化，有新的优势企业出现、新的定价逻辑出现了；第三，从宏观经济学角度看，消费恢复会晚于工业企业恢复，但消费品行业一些创新型企业的恢复速度相对来说较快。”高源表示，将继续看好大消费板块的投资机遇。

积极关注细分领域

长城久润混合基金的基金经理余欢指出，在当前市场背景下，消费呈现出分化状态，创造符合老百姓对美好生活向往的消费升级产品和推出高性价比商品的企业都存在投资机会。

谈到下半年将关注哪些消费细分赛道，弘毅远方消费升级混合基金的基金经理韩笑表示，相对看好受益于人员流量恢复的出行产业链、受益于消费场景复苏的泛餐饮产业链(品牌餐饮、酒类、餐饮供应链等)以及受益于地产销售复苏的房地产产业链(消费建材、家具家电等)。

高源表示，将重点关注食品饮料、医药、黄金珠宝等细分领域。“医药行业中的一些中药品牌和与消费升级相关的眼科、齿科、医美、体检等子行业均具备一定消费属性。医药行业经过目前一轮创新药的政策周期后，或进入为期2到3年的政策过渡期，并逐渐回归以自下而上、阿尔法风格为主的情况。目前医药行业正处于基本面、政策、筹码和估值的四重底部。”高源还表示:“黄金饰品产品不断创新，随着一二线龙头公司进入新一轮开店周期，有望带动未来1-2年收入增速。”

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