中信建投证券：问界四大序列产品成形 看好赛力斯25年销量业绩双增

赛力斯最新披露的4月产销快报显示，4月新能源汽车销量达31,488辆，同比增长12.99%，延续了今年以来稳健的增长势头。其中，问界M9前四个月累计交付36,439辆，同比增幅高达41.19%，在50万级豪华车市场持续领跑。日前，长江证券、申万宏源等机构发布研报基于赛力斯一季度业绩表现，均给出“买入” 、“推荐”评级，4月的亮眼表现进一步佐证企业发展韧性。

从一季度的财务数据来看，赛力斯展现出强劲的盈利增长态势。一季度实现营业收入191.47亿元，归属于上市公司股东的净利润7.48亿元，同比增长240.6%，第一季度销售毛利率高达27.62%。中信建投证券研报分析指出，赛力斯一季度毛利率同比大幅增长，环比基本持平，主要得益于销售结构改善带来的盈利能力提升。此外，随着问界M8的上市，公司盈利能力有望进一步增强，机构看好其实现销量与业绩的双向增长。

今年以来，问界产品持续迭代升级。伴随问界M8的上市，问界M5、M7、M8、M9 四款车型构建的四大序列产品矩阵已基本成形，这也引发机构对其新品周期撬动基本面效应的广泛关注。中信建投证券分析，问界M8填补了M7与M9之间的市场空白，同时，问界M5、M7改款后将为销量增长提供有力支撑；此外，赛力斯针对交付周期的关爱补贴政策，也将进一步提升订单留存率。长江证券则指出，随着问界新车密集落地，M8的推出将打破因产品迭代产生的观望情绪，预计二季度销量有望重返12万辆以上。

从企业成长性来看，西部证券指出，赛力斯高端产品矩阵正逐步夯实，凭借技术创新正构建起差异化竞争力。最近在上海车展亮相的赛力斯智能安全，首创以场景定义安全为理念，构建包括四大安全领域在内的智能安全体系，为用户提供全生命周期的安全保障。

展望未来，赛力斯将在问界系列基础上，进一步打造豪华SUV产品谱系，通过全系车型差异化定位实现市场深度渗透，全力抢占高端市场份额。

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