车企自嘲“打工人”，“宁王”喊差钱，谁赚走了产业链重金？

7月，在2022年世界动力电池大会上，广汽集团与当代安培科技有限公司关于为谁工作的争论引起了业内的激烈讨论:一方声称新能源汽车公司因为电池成本高而亏损，另一方声称电池公司也缺钱，大部分钱都进了上游原材料公司的口袋。

近年来，智能汽车行业成为热门炒鸡已经成为共识。但是，现在有很多卖多赔多、靠补贴发展的情况和说法。那么智能汽车行业的钱路在哪里？

为此，杜南万彩社将推出“智能汽车产业链掘金榜”，定期发送月度、季度、年度相关调研报告，实时关注行业各环节动态，从多维度分析总结链条中的企业发展模式。通过探究智能汽车领域的热钱流向，可以进一步挖掘智能汽车产业链细分领域潜在的“明星企业”及相关案例。

在榜单正式发布之际，杜南湾金融社记者根据当前智能汽车产业链相关企业发布的2022年上半年业绩报告和预测，推出了榜单“预览版”，看看各家公司业绩预测如何，哪些企业可能成为“黑马”。

从目前的数据来看，上半年上游原材料企业可能成为电池行业的“金王”，上半年智能汽车产业链的“金王”也可能诞生在这一领域。

整车和电池企业都喊没钱，谁赚的多就成了关注点。

谁能想到，2022年世界动力电池大会竟成了行业的“吐槽大会”。于是，整车厂、电池厂、原料厂之间的微妙关系就直接摆上了台面。

“动力电池的成本已经占到了电动车成本的近60%，那我们现在不就是在为当代安培科技有限公司打工吗？”会上，广汽集团董事长曾庆红直言不讳。目前新能源主机厂除了特斯拉和比亚迪都在亏损，没钱赚。

新能源汽车市场蓬勃发展，但很多新能源汽车企业却处于“赔钱赚吆喝”的尴尬境地。杜南万财通讯社记者梳理了8家上市乘用车公司发布的关于2022年半年业绩预告的信息，仅有比亚迪、长城汽车、长安汽车利润提前增长。

比亚迪在报告中表示，可以通过提高产品力和市场份额来抵消原材料上涨带来的利润压力。北汽蓝谷、江淮汽车、海马汽车等车企也在报告中提到，净利润预亏与芯片短缺、电池等原材料价格上涨以及疫情对产能的影响有关。

自从当代安培科技有限公司被命名为“宁之王”后，出现了一股电池热潮。在外界看来，能和电池挂钩的上市公司似乎都能赚很多钱。但是“王宁”不这么认为。

会上，当代Amperex科技有限公司董事长曾玉群并未直接回应广汽，而是直接聚焦于电池上游原材料。

“上游原材料的资本运作给动力电池的产业链带来了短期的麻烦。碳酸锂、六氟磷酸锂、电解液原料、阳极石油焦等上游材料价格都出现了飙升”，曾玉群说。“事实上，矿产资源并不是工业发展的瓶颈。目前已探明的锂资源储量可生产160 TWh锂电池，随着锂资源的不断探明，将会更多。”

在大会的分论坛上，当代安培科技有限公司首席科学家吴凯也间接回应:“虽然我们公司今年没有亏损，但基本是在微利的边缘挣扎，很痛苦。”

当代安培科技股份有限公司一季度财报“营收大幅上升，但净利润下滑”的表现似乎佐证了上述说法。

财报显示，当代安培科技股份有限公司2022年第一季度总营收为486.78亿元，同比增长153.97%；归母净利润14.93亿元，同比下降23.62%。这是上市以来第一个净利润同比下滑的财季。与此同时，当代安培科技有限公司的整体毛利率为14.48%，为近两年来的新低，而当代安培科技有限公司的毛利率几乎一直在20%以上。

Wind数据显示，一季度锂电池厂商营业收入保持同比高增长，但净利润同比下降23%。同期上游资源企业净利润大幅增长，锂资源企业净利率由12.8%增长至56.0%，导致锂资源股同比增速超过5倍。

原材料企业半年利润远超上市八年之和。

这些钱真的是上游企业赚的吗？

从14家电池原材料上市公司发布的上半年业绩预告或财报来看，上述公司均实现或预计净利润和利润正增长，其中12家公司净利润实现或预计实现数倍甚至上百倍增长。

净利润规模方面，11家企业实现或预增净利润超过10亿元，其中天齐锂业、赣锋锂业、盐湖股份预计上半年实现净利润90亿元。

由杜南湾金融协会制作。

奇丽的营收数据最惊人。

2022年上半年，天齐锂业预计实现利润96亿-116亿元，同比增长11089.14%-13420.21%，增长110-134倍。如果用天齐锂业2022年一季度财报数据进行换算，公司二季度利润可能接近2021年全年营收规模。

这样一家公司，2019年至2020年净利润亏损总额近80亿元。

无独有偶:天华超净预计2022年上半年净利润将在33.5亿元至36.5亿元之间，远超过去8年净利润总和。其中，第二季度净利润预计达到18.31亿元-21.32亿元，环比增速20.6%-40.45%，预计是2021年净利润9.11亿元的两倍。

上游原材料的“吸金”能力与市场行情上涨挂钩。

上海有色金属网历史价格数据显示，电池级碳酸锂价格从年初的27.8万元/吨涨到如今的47.6万元/吨，半年涨价19.8万元/吨，涨幅达71.22%。

如果再把时间轴拉长，电池级碳酸锂的价格已经从2020年底的5万元/吨左右涨到今天的47.6万元/吨，涨幅超过9倍，电池级碳酸锂的价格在2022年3月达到50.3万元/吨的新高。

相比之下，阳极、阴极、隔膜、电解液相关的企业营收一路向好，却逊色不少。

根据7家相关企业发布的上半年预告或财报，其中13家企业录得或预计实现三位数以上净利润增长，8家企业实现或预计实现净利润10亿元。

由杜南湾金融协会制作。

从公开信息来看，2022年下半年，供需错配可能会持续，产业链利润可能会继续向上游集中。

中信证券研报指出，下半年在锂盐企业生产成本上升的支撑下，锂价短时间见顶回落的概率较低，锂精矿价格高企凸显原料重要性。

“在整个锂矿开发过程中存在技术、质量控制和周期性等不确定性，所以许多现在赚了很多钱的公司在最近两年也损失惨重。”有行业分析师表示，锂矿开发不仅需要技术支持，在锂矿质量短时间内无法确定的情况下，还需要大量资金购买和开采矿产。另外，锂矿开发至少需要三到五年，谁能保证到时候锂价还会居高不下。

上游空间很大，促使供应链被重塑。

电池行业上下游的供需错配也产生了多米诺骨牌效应。

目前，一些车企也已经深入到行业上游环节，尝试自主研发电池，建设甚至自建电池生产线，电池供应商尝试参与锂矿的开采和提炼。

据不完全统计，比亚迪、长城汽车、吉利汽车、蔚来汽车、哪吒汽车等车企通过自研、自建、合资等方式布局电池领域。当代安培科技有限公司、广汽、比亚迪也通过合资或亲自“买矿”进入上游环节；而上游原料环节赣锋锂业则向下渗透，计划建设国内最大的固态电池生产基地。

“产业链上下游的整合正在走向新的阶段。”光大证券曾在研报中表示，传统的供应商-客户体系正在被打破。新能源产业链上下游的融合发展会越来越深入，从订单层面到技术层面的绑定有利于整个行业的发展。

“广汽与当代安培科技有限公司之间的针锋相对，在传统汽车时代是不可思议的。”汽车工业协会专家表示，传统汽车时代，主机厂处于主导地位，零部件供应商处于从属地位。代工企业往往拥有完整的供应链和发动机等核心零部件，通过对供应链体系的精准控制，可以降低制造成本，获得更高的利润率。

"然而，当多重再风险因素叠加时，这一套供应链管理模式过于僵化."德勤发布的《供应网络优化》报告显示，在芯片短缺、地缘政治风险、疫情反弹等时刻，这种刚性更加明显。有些车企为了在特殊时期获得芯片和一些关键零部件，付出几亿甚至几十亿，得不偿失。

报告还指出，类似丰田的精益生产模式多年来在汽车行业备受追捧，但精益生产模式的缺点是第一对供应商对稳定性要求高，如果供应节奏被打破，对车企的影响相当直接；二是产能有限，难以应对突然出现的大量新订单；第三，因为“零库存”，批量采购的成本优势不明显。

“由于新能源汽车已经成为一个资源适配市场，不再是过去简单的零和博弈”，有业内人士认为，动力电池、智能驾驶、汽车芯片、智能驾驶舱等关键零部件涉及软硬件结合，车企不可能参与到建设的各个环节，而是要知道能和谁合作才能更好地利用1+1gt；百度、华为等企业与传统车企的跨界融合就是一个证明。

上述业内人士还指出，关注智能电动汽车需要全新的视角来梳理供应链体系，尤其是互联网公司、科技巨头等企业的跨界融合，使得汽车价值链竞争的边界逐渐模糊，汽车供应链不再只是简单的买卖关系，而是通过协同产生更大的效用。

在这个过程中，车企需要通过短期的应急措施、中期的数字化管理和长期的供应链结构布局来完成“大象转身”。

出品:南都湾彩舍科创工作室

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