南玻A000012：Q1盈利回落关注新业务放量

描述事件2022Q1实现营业收入27.86亿元，下降7.35%，实现归属于净利润3.84亿，下降33.07%，扣非净利润3.36亿，下降41.30%评论行业景气度下降，Q1业绩同比下滑Q1实现营业收入27.86亿元，下降7.35%，预计主要是由于彩车和光伏行业低迷，公司东冠光伏生产线冷修所致，Q1实现毛利率28.34%，同比下降8.97%，环比微涨0.74%一季度预计浮法玻璃与天然气价差51.44元/集装箱，同比下降16.24元，基本持平，环比略有下降光伏与天然气价差为96.17元/集装箱，同比下降115.53元预计电子玻璃利润相对稳定，工程玻璃价格随浮法玻璃下降或明显上升Q1率为12.94%，小幅上升0.06个百分点，同比，其他收入0.48亿元，同比增加0.34亿元，主要是部分子公司递延收益摊销增加，最后扣非净利润3.36亿，下降41.30%，对应扣非净利润12.07%，下降6.98 pct显然，继续看好电子玻璃公司的快速放量2021年，高铝含量的第二代KK6玻璃顺利推广，在国内高端品牌客户中得到广泛应用同时，高铝含量的咸宁光电升级产品KK6—P成功产业化，新一代KK8玻璃已在实验室研制成功伴随着商业化生产的加快，清远线在技改投产后将为KK8的大规模生产做好准备此外，子公司河北窗口分公司正在建设110t超薄电子玻璃生产线，预计2022年投产，有望进一步提升公司在ito玻璃领域的优势光伏业务量迫在眉睫2020年以来，公司大规模扩大光伏玻璃生产，在安徽凤阳建设4条日熔化能力1200吨的生产线，在吴江基地和东莞基地新建3条光伏玻璃加工线，在咸宁基地新建1条日熔化能力1200吨的光伏玻璃生产线及配套加工线此外，超级白沙生产基地设在安徽凤阳目前，上述项目建设正按计划有序推进，预计2022年第二季度起分批投产预计到2022年底，公司将形成7300吨/日的光伏玻璃产能，此外，Q1公司多晶硅项目将于2022年顺利复产目前公司拥有10000吨/年的高纯多晶硅产能，有望为业绩增长做出贡献当前时点，公司将进入新的发展阶段，新玻璃有望继续突破:电子盖板玻璃有望引领国内替代潮流，光伏或快速放量，进入第一梯队，高端玻璃工程定位，产能快速扩张，在新的浮动周期中，繁荣中心有望改善跳出周期性框架，否则你会看到双升的业绩和估值预计2022—2023年，业绩为22.9亿和34.2亿，对应的PE为7.53和5.05倍风险1对房地产完工和修复的预期较低，2.行业供给增长超预期

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